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比特币在2025年的发展历程以市场结构的剧变为标志，机构主导地位重塑了价格发现和市场情绪的运作方式。随着比特币的波动性从散户主导转向更加复杂、算法化和制度化的框架，一个问题浮出水面：牛市是否已经结束，还是这只是下一阶段增长前的调整？市场结构：制度控制的兴起
根据一项研究，到2025年，比特币的市场结构将主要由企业金库、交易所交易基金（ETF）和政府战略储备主导，这些机构合计控制着比特币总供应量的约15%。
Coinfomania报告这种集中度是一把双刃剑：虽然长期机构持股提供了稳定性，但这些机构的协调行动也可能引发市场波动。例如，贝莱德的iShares 比特币根据同一家公司的数据，仅信托公司（IBIT）就持有127亿美元的机构资产，占其总资产管理规模的31.5%。 Coinfomania报告当这些实体投入或撤回资金时，其影响会波及所有比特币交易场所。比特币的机构化也改变了价格发现机制。ETF已成为机构投资者进行比特币投资的主要工具，其中IBIT引领潮流，预计到2025年将吸引137亿美元的资金流入，其中包括7月19日创纪录的单日4.968亿美元流入。
Coinfomania报告然而，最新数据显示，资金流入和流出之间存在拉锯战：2025年11月经历了连续六天的资金流出，但在11月6日以2.4亿美元的净流入结束，这主要得益于IBIT和富达FBTC的推动。 Coinfomania报告这种波动性凸显了日益依赖机构资金流动的市场的脆弱性。