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Grayscale Investments决定进行首次公开募股（IPO），标志着美国加密货币投资生态系统发展历程中的一个关键时刻。这家数字资产管理公司已向纽约证券交易所（NYSE）提交上市申请，股票代码为“GRAY”，此举表明了其弥合传统金融与加密货币领域之间鸿沟的意图。这一举措，加上更广泛的监管发展和市场动态，凸显了加密货币行业的日趋成熟，并有望以前所未有的规模吸引机构资本。战略意义：上市公司中的治理与控制
Grayscale的IPO结构体现了其在控制权和市场准入之间寻求平衡的策略。该公司选择采用双重股权结构，发行A类股（一票表决权及经济权益）和B类股（十票表决权，但不享有经济权益）。这种设计确保了Grayscale的母公司Digital Currency Group (DCG)保留了公司治理权。
根据纽约证券交易所的规定，将 Grayscale 归类为“受控公司”。虽然这种结构可能会引发股东利益一致性方面的担忧，但它也能在动荡的市场中提供稳定性。对于机构投资者而言，这种受控治理模式提供了一定程度的可预测性，这对长期投资组合规划至关重要。IPO所得款项将用于购买Grayscale Operating, LLC的成员权益，而不是直接为该运营实体提供资金。
这种方法使灰度公司能够保持运营灵活性。同时利用公开市场资本扩大其产品发行规模。该公司作为“新兴成长型公司”的地位进一步减轻了其监管负担。 使其能够将资源分配给创新以及市场扩张。财务影响：收入挑战与资产韧性
尽管受客户流失和分红的影响，2025年前九个月的收入下降了20%，但灰度集团仍在继续管理。
约350亿美元的资产涵盖 40 多种投资产品。这种韧性凸显了该公司在加密资产管理领域的稳固地位，即使在整体市场逆风的情况下也是如此。 此次IPO的时机恰逢美国证券交易委员会恢复运作。在经历了 43 天的政府停摆之后，可能会加快监管审批流程，并稳定投资者信心。该公司定向增发股票计划
比特币和 以太坊信托 ETF 投资者也表明，其战略重点是在留住核心客户的同时，扩大获得新资本的渠道。 包括摩根士丹利和美国银行证券在内的承销商已被授予超额配售选择权。这表明机构对此次发行有强劲的需求。市场反响：监管和法律不确定性下的乐观情绪
Grayscale 的 IPO 申请获得了普遍乐观的反应，尤其是在比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 价格上涨的情况下。
2025年末达到历史最高水平Reddit 和 Twitter 等社交媒体平台上充斥着各种讨论，将此次 IPO 视为机构投资者采纳的催化剂。 Circle公司2025年6月IPO的成功该公司股票上市后飙升超过 500%，进一步增强了投资者对加密货币相关公开发行的热情。然而，挑战依然存在。
DCG旗下子公司Genesis Global Capital卷入法律纠纷这些因素带来了不确定性，可能会推迟IPO时间表。尽管如此，杰伊·里特和丹·魏斯科夫等行业专家仍然看好IPO前景。 指出 Grayscale 有能力应对复杂的监管环境并创造价值。 灰度比特币信托ETFGBTC 从 52 周低点上涨了 135.2%，反映出市场对受监管加密货币的强劲需求。